首席分析师/鱼粉分析师   张月静   笔名：静书

白驹过隙间，2014年鱼粉市场已经成为历史。又一次站在两个年度相交的时刻，我们来总结、分析2014，展望2015。就今年的鱼粉市场来看，用跌宕起伏，或者大起大落这些词汇，已经不足以表现出今年鱼粉市场的特点。特别是今年十一之后，秘鲁中北部一度停捕的极端的状况，使得鱼粉价格再度站在16000元/吨的历史高点之上。

就国内外鱼粉市场来看，今年秘鲁鱼粉外盘对于我国市场的影响并不累类似往年的带动作用，在上半年的时间里，秘鲁鱼粉厂与我国鱼粉贸易商、饲料厂之间的博弈使得鱼粉外盘被迫下调，以吸引买家进场采购的现象。就今年秘鲁鱼粉外盘价格来看，整体走势为不断上扬的状态，从年初的1480美元/吨左右一直上涨到12月底的2450美元/吨，上涨幅度在62%。就国内来看，大致分为“博弈期”、“旺季不旺期”、“暴涨期”这三个阶段，超级蒸汽级别鱼粉价格从年初的9500元/吨上涨至年末的16000元 /吨，上涨幅度高达68%。

就整个饲料原料市场来看，鱼粉再次成为2014年上涨幅度最高的品种。

分析师   陈忠

鱼粉：鱼粉价格一枝独秀，掌声响起，一浪高过一浪，一浪盖过一浪，经久不息，高处不胜寒粕类家族最活跃兄弟-豆粕总的来说：步态龙钟、死气沉沉。但也难改顽皮秉性，时而凯歌高奏，峰期冲达4000，时而低声吟唱，谷底回落3350。菜棉粕兄弟也抒发感情，时而耍耍小聪明，时而闹点小脾气，菜粕棉粕也当当小巨人：登上3050、3150高度看世界.但想想出出风头也罢，还是低调点，就是凭综合因素回到2200、2100，我俩也赚了。

玉米：玉米价位高筑、助推价格，市场踩着需求节奏逐步推高起舞，蹬高台、唱高歌。

养殖业：猪怎么了？——猪八戒照镜子里外不是人，三年说长不长也不短呀，大家爱苗条的，喜欢骨瘦如柴、 瘦骨嶙峋；嗨该长不长，太丰满了，已经做了三年减肥操，吃了三年瘦身保健品，还是效果不太好，还是死了算了，死不解气、还是活着好，好死不如耐活嘛，明天也许历史节点对了，人类会爱死你的，那将是胖子世界啊，也显摆显摆。

禽业：猪界不好过呀，家禽姐妹们咱长期吃亏呀，人类‘闻流感’色变，而且个也没有猪大，一直不敢冒犯猪大爷，现在正是家禽界登台出气大好时机，是我们大摇大摆、昂首阔步时候了，姐妹们豪气点、威风点啊，产蛋鸡也踩着同样节拍洋盘一回。

添加剂分析师   王欢   笔名：欢欢

维生素：14年国内的养殖市场延续13年的疲弱形势，并可谓“有过之而无不及”。受国内经济增速下滑、三公消费的遏制、及国内居民饮食结构的调整等多方面因素的影响，国内消费市场持续低迷，生猪市场形势显现供大于求，而过剩产能淘汰较慢，14年中国生猪市场遭遇了近15年以来最为严重的亏损。禽类市场需求上半年依然受着H7N9的冲击，下半年则逐步缓慢恢复。养殖市场决定着饲料需求，工业化饲料对于维生素的需求是刚性需求。13年我国饲料工业总产量在1.93亿吨，为饲料工业发展后的首次下降。而根据14年的养殖形势，14年国内饲料产量增幅受限。

虽然国内市场需求疲软，但欧美经济复苏带动出口回暖，而国内维生素市场80%依赖出口，并受原料、环保或突发因素等影响，14年的维生素市场不走寻常路，结束了总体低迷的形势，部分维生素品种呈现亮点。其中有过上涨的品种有：VA、VE、B1、B2、B6、B12、D3、生物素、叶酸。跌跌涨涨，河东河西，部分维生素品种如VA、VE、B6、D3、泛酸钙，上涨之后价格有所回落，其中VA、VE及泛酸钙跌幅较高，VE市场迈进亏损线，已有生产成本偏高的厂家停产。展望15年，一方面国内经济增速将继续放缓，部分维生素品种产能继续扩大；另一方面号称史上最强环保法将在15年1月1日起实施，15年维生素市场会如何演绎？本网将结合14年维生素市场供需以及相关热点，对14年维生素市场进行回顾分析，并对15年维生素市场进行初步展望。

赖氨酸：赖氨酸市场近两年在产能的快速扩张下，13年全球生产企业数量达到23家，厂家利润逐步缩水，自13年下半年陷入亏损，14年随之而来的是厂家的停产、减产，以及业内整合。2014年国内赖氨酸厂家产能约245.8万吨，产量约110万吨，13年底赖氨酸厂家库存结余约10万吨左右，出口预计为23万吨左右，国内需求约70万吨左右。

14年在国内下游需求依然较为低迷的情况下，赖氨酸市场供大于求失衡较为严重，厂家降价抛售，亏损严重，库存前移，14年4月份市场价格进入历史最低点，为98含量赖氨酸6.3元/公斤，70含量赖氨酸4.2元/公斤。部分小厂家14年间未有开工，后期因玉米豆粕价格高企及养殖需求回暖，赖氨酸使用价值增长，而在生产厂家开工率较低，二三季度赖氨酸市场进入反弹阶段，期间梅花生物并购宁夏伊品、部分中国出口到欧洲赖氨酸硫酸盐产品未经批准等事件，令市场较为关注。展望2015年，国内市场需求依然不乐观，而部分厂家有继续扩张的计划，赖氨酸市场供需面将有何变化?本网将结合14年赖氨酸市场供需以及相关热点，对赖氨酸市场分析回顾，并对15年市场趋势初步展望。

蛋氨酸：14年固体蛋氨酸市场可谓饲料原料界的焦点，如过山车般尽显疯狂，5月份市价反弹30%至35元/公斤后并没有结束，下半年蛋氨酸市场暴涨暴跌，令人唏嘘不已。两个月间由8月初的35元/公斤上涨至10月初的110元/公斤，涨幅达214%。而从10月底的115元/公斤跳水至11月底的45元/公斤，用了一个月时间。蛋氨酸价格大幅上涨给终端用户带来极大困扰，因生产成本涨幅明显，相关替代原料价格随之飙升，导致部分中小饲料企业短期因此停产，还有饲料企业寻求相关原料少量替代或购买核心料维持生产。因大型饲企采购优势较强，本轮价格上涨，对大型饲料企业影响有限，较多中小饲料企业则受到重创。

13年4季度紫光由于环保问题持续停产，蛋氨酸市场重新回到依赖进口的局面，主要份额厂家短期供应紧张及市场购销心态是主因。展望15年，供应面增加的消息不断，紫光已于14年11月份复产、赢创新加坡工厂产能在逐步释放、以及希杰发酵蛋氨酸将于15年上市。蛋氨酸市场是否会继续回落?本网将以蛋氨酸市场的供需及热点对14年市场进行分析回顾，并对15年蛋氨酸市场趋势初步展望。

豆粕分析师   刘奇   笔名：流星

纵观2014年整个豆粕市场，可以用“大起大落”来形容。因上一年末生猪市场低迷的持续发酵，豆粕价格受压回落。往年巴西物流瓶颈的影响使得国内买家订购了大量的大豆合同，但巴西运输设施得以改善，国内豆粕供给增加但下游消费仍旧疲软直接导致豆粕由3900元/吨下滑至3450元/吨，这期间还导致不少厂家违约事件的发生。随着下游消费的逐渐回暖，再加上美国炒作国内库存偏低，豆粕价格反弹至近4000元/吨的年内高位。自美国大豆播种以来，产区较好的天气利于大豆播种及生长，近年频繁炒作的干旱天气没有发生，美国大豆预期丰产压力使得豆粕价格再次由4000元/吨跌至3350元/吨。截至美国大豆收割，产区多雨天气阻碍收割进度，再加上南美产区的天气亦使大豆播种进度落后于近年水平，使得豆粕价格跟随CBOT大豆走势有所反弹，但该阶段内进口大豆到港数量较多，油厂开机率的提高导致豆粕供应增加使豆粕涨幅受限。今年油厂压榨亏损较大，前段时间还有人说存房不如存大豆，但就当下来看，行情的不可准确预知性再次使豆粕成为2014/2015年度最为复杂的品种。

畜牧分析师   陈柿枫   笔名：苏凡

2014年生猪市场分析及2015年市场展望

2014年匆匆过去，转眼新的一年又即将到来。在这一年，有人欢喜有人愁，有人收获有人忧。今年的生猪市场经历了长达一年的亏损期，创下历史之最，猪周期以全新的模式给了诸多业内人士一个措手不及。猪粮比连续11个月位于6:1盈亏平衡线之下，自繁自养更是在4月份陷入头均盈利负358元的深度亏损区间。

从全年来看，生猪价格基本呈下跌-上涨-下跌的变化趋势，下跌时间远长于上涨时间。1至4月份生猪价格从15.50元/千克跌至11.14元/千克，跌幅达28.13%。5至8月份由11.76元/千克缓慢回升至15.26元/千克，随后又进入漫长的弱势下跌期。截至11月底，生猪价格为14.20元/千克，较年初下跌8.39%。经济形势不佳、需求下降被认为是造成生猪市场全年走弱的主因——前三季度国内猪肉产量3972万吨，同比增长3.3%，全年猪肉产量走高几成定局，猪肉供应增加；与此相反，一季度50家大型批发市场白条猪交易量下降了3.5%，北京新发地白条猪售价同比降低11.8%，消费力度下降。

如今的生猪市场，猪周期已经变成“新周期”，把控供需关系才能准确判断未来行情。2014年能繁母猪存栏降至五年新低，产能淘汰进行更加彻底，削减明年供应；CPI创造新低，消费力度大幅下挫，利空明年需求。据此，明年的生猪市场将有所好转，但潜在危机仍较多。

油脂分析师/家禽分析师   韦贞华

油脂：2014年我国油脂行业可谓是水深火热的一年，基本上所有的油企都处于亏损状态。国内一级豆油、24度棕榈油价格整体上降至06年以来最低水平（全年均价：一级豆油6500元/吨，24度棕榈油5725元/吨）。从总体看，油脂油料全年处于下行区间，行情走势弱不言底。

2015年，豆类市场整体仍处于供过于求的大格局。预计豆油价格年初呈现季节性上涨走势，短期上涨后依旧下行，年末会有小幅反弹，全年豆油价格在6000-7000元/吨之间左右。棕榈油年初价格承压下行，下半年小幅上涨，价格全年较为稳定，涨跌较小，预计在5200-6000元/吨之间震荡运行。菜籽油价格将被动的跟随豆油和棕榈油波动。

家禽： 在经过2013年一年多的行情低迷之后，2014家禽养殖者的春天来了；不管是蛋鸡养殖者还是肉鸡养殖者，在过去一年里都获得了较好的利益。2014年蛋鸡市场虽然一季度因禽流感依旧低迷，但是整年行情十分高涨，全年鸡蛋均价8.87元/千克。2014年的肉鸡养殖大部分时间都是处于盈利状态，全年市场上的鸡价格相对稳定，均价8.84元/公斤。本次行情的好转为养户带来巨大利润，养殖户加大投入，导致年末又养殖行情开始下滑，鸡蛋、肉鸡价格又回到年初水平。

2015年将是蛋鸡养殖新一轮三年大周期的开始；预计2015年上半年国内鸡蛋产能过剩，蛋价走势会先缓慢下跌，五一后重回上升通道。2012年以后，我国肉鸡产销量逐年小幅减少，预计2015年我国肉鸡市场整体继续处于供求平衡的局面；在不出现重大疫情的情况下，肉鸡价格将会在8元/公斤上下小幅波动运行。

玉米分析师   荣光辉   笔名：清朗

2014年玉米市场回顾及2015年展望

春去春又来，2014年也即将画上句号。回首过去的一年，玉米市场主要是受政策和需求两大因素影响。今年的国内玉米市场可谓“焦点”颇多，巨量收储致玉米市场供需不平衡、全年国内临储库存高企、产区玉米倒流、国内玉米价格创下历史新高等一系列现象。

2014年上半年国内玉米市场整体表现为“收储期弱势震荡，收储结束后稳步上涨”的格局，政策支撑明显，截至4月底收储结束，东北产区玉米均价约为2210元/吨，较年初平均上涨约143元/吨。延续至8月底，玉米价格表现坚挺：东北产区玉米均价2357元/吨，较年初上涨近300元/吨，黄淮产区玉米均价2600元/吨，较年初平均约上涨480元/吨。随着新粮上市，市场供应量不断增加，玉米价格逐渐走低，至11月25日国家临储玉米收购政策出台，临储收购工作启动，受前期天气影响，玉米霉变问题突出，截至12月中下旬，产区收储进度较缓慢，东北产区玉米价格受政策托底,华北黄淮市场、南方销区偏弱运行。

总结2014年的国内玉米市场受政策支撑明显，但需求不振，市场供需不平衡的格局难以打破，玉米市场在政策与需求中博弈。展望2015年玉米市场，市场供应压力仍存，但受临储收购政策支撑、下游需求或改善等影响，预期玉米价格或不会现大幅涨跌，但整体受供应压力影响或弱势运行。

大豆分析师   李艳菊

2014整个大豆市场行情先涨后跌。进口大豆价格先震荡上扬后于5月份末下滑，至10月达到最低。国产大豆市场直补政策启动，大豆价格与CBOT大豆期价联动增加，受到上半年收储和下半年抛储的影响，价格跟随进口大豆价格上半年震荡上扬，9月末下滑严重。整个下半年，国内油厂压榨由于亏损较大。

2015年，豆类价格走势的影响力将较往年更大，国产大豆直补政策市后将会更加活跃，豆粕、豆油可能表现更加抗跌，仍将受制于弱需求与高库存，品种基本面的不同将会导致价格走势的分化。

杂粕分析师   徐生华   笔名：凌越

棉菜粕市场总结

2014年棉菜粕市场跌宕起伏，有过辉煌，也经历了低迷。棉粕价格走势大致和菜粕相同，但菜粕市场整体弱于棉粕市场。菜粕先扬后抑，上半年现货价格甚至突破历史高价达3300元/吨，期货也一路飙升。下半年受天气影响，水产养殖对菜粕的需求大幅减少，菜粕失去价格优势，被豆粕大量替代，市场开始陷入低迷，后期受冬储影响虽然有所反弹，但水产养殖淡季下，仍无力回天，现货价格跌至2300元/吨。

2015年初DDGS进口量大幅减少，棉粕供应有限，加上2014年第四季度菜粕价格处于相对合理区间，菜粕冬储有利于菜粕库存的消化。若美豆若在利空后反弹，菜粕将跟随豆粕上涨。2015年市场对美元走势预期较好，但并不看好美豆价格。因此从影响因素方面分析，预计2015年豆粕、菜粕以及棉粕价格可能不会有大涨行情，菜粕可能也不会出现2013年那样的高价。

玉米分析师   武生艳

整体来说，国内玉米市场受政策的影响比较大。首先2014年中央一号文件的公布，对玉米市场有所提振，也就是“一号文件利好玉米”。其次，11月25日关于东北临储收购政策的出台。开始受东北天气的影响，使得东北玉米霉变普遍加重，且临储收购的霉变标准控制在2%以内。但是，大部分玉米霉变已超过2%，使得收购的库存量很低，收购进度缓慢。对此，国家发改委在12月14日下发了关于临储收购生霉粒超标的补充通知，把霉变标准放宽到5%以内。这使得东北玉米市场走强，而华北产区的玉米依然处于下行态势。玉米市场呈现“北强南弱”的格局。

这一年内，国内玉米市场的主流是跟随国家出台的相关政策步伐，玉米的“道路”是曲折的。但是，依然没有阻止它成为饲料中的“主角”。